一直以來，安踏收（shōu）購FILA中國業務被視（shì）為教科書式的收購案例。2009年的FILA還被視（shì）為燙手山（shān）芋，而後十年卻被譽為安（ān）踏體育的“現（xiàn）金奶牛”，2023年上半年，FILA業務收益（yì）122.29億元，占安踏體育總收益的41.25%，經營溢利36.38億元（yuán），占安踏體育總經營溢利的47.72%。

根據安踏體（tǐ）育發布的報（bào）告顯（xiǎn）示，2023年第三季度FILA零（líng）售額同（tóng）比增長10%-20%，並設定了2023年-2026年的年複合增長10%-15%的目標，未來（lái）三年的維持在400-500億的收入規模。2022年，安踏體（tǐ）育收入538.47億（yì）元，FILA的500個“小（xiǎo）目（mù）標”相當於再造一個安踏。

重建增（zēng）長拐點，FILA依舊是（shì）安踏（tà）最強引擎

在由安踏母（mǔ）品牌、FILA與其他子品牌組成的“三駕馬車”中，安踏母品牌今年上半年實現銷售收入（rù）141.70億元，同比增長6.1%，實現毛利潤79.12億元，同比增長7.5%；FILA今年上半年實現銷售收（shōu）入122.29億元，同比增長13.5%，實現毛（máo）利潤84.61億元，同比（bǐ）增長14.4%；其他子品（pǐn）牌上半年實現的銷售（shòu）收入（rù）和毛（máo）利潤（rùn）合計分別為32.46億元和23.82億元，同比分別增長77.6%和（hé）75.7%。

從整體安踏體育上半年合並報表數據不難看（kàn）出，FILA貢獻了整個（gè）安踏體育（yù）41.3%的營業收入，其（qí）收入占比已經接近安踏母品牌；同時，由（yóu）於FILA的毛利潤率達到了69.2%，因此FILA同期貢獻了安踏體育45.11%的毛利潤，超過了安踏母品牌——也就是說，如果綜合考慮收入體量和（hé）增長速度的話，FILA是整個安踏體育今年上半年最大的絕對業務（wù）增量和絕對利潤增量的來源，也是帶動安踏體育整體業績實現兩（liǎng）位數增長的最強驅動（dòng）引擎。

2022年，在國內疫情加劇的影響下，FILA的收入下滑（huá）了1.4%，其當年實現的銷售收入縮水至215.2億元，曾一度令不少（shǎo）市場人士產生了FILA業（yè）績持（chí）續衰（shuāi）退的擔憂，但從今年上半年（nián）整體出色市場數據表（biǎo）現情況來看（kàn），FILA已（yǐ）經完全打消了（le）安踏體育投（tóu）資人（rén）的疑慮，重新回到了（le）安踏體育增長“火車頭”的有利位置（zhì）——很顯然（rán），那個曾經（jīng）持續高增長的FILA，如（rú）今已完成了強勢（shì）回歸。

中期規（guī）劃劍指500個“小目（mù）標”，FILA強化高質量增長

在如此大的體量規模下，仍然設定雙位數（shù）的增（zēng）速（sù）目標，FILA的底氣來（lái）自於哪裏？

在外界看來，從業務短暫下滑（huá）到重回（huí）增長通道，FILA正（zhèng）在快速構建起一條“微笑曲線”式的持續增長新格局，給安踏體（tǐ）育的資本市場投資人帶（dài）來更大的中長期成長確定（dìng）性。如果上述由500個“小目標”組成（chéng）的大目標成功實現，FILA也將成為安踏體（tǐ）育進一步強化中國運動（dòng）品牌首股地位的“關鍵先（xiān）生”。

關於（yú）未來增長實現計（jì）劃，FILA明確表示，未來3年，FILA將堅持高（gāo）端時尚運動定位和高質（zhì）量增長，持續打造“品牌、商品和渠道”。與此同時，FILA在未來12個月行動計劃中，還明確了“從高速發展到高質（zhì）量發展（zhǎn）”的主基調，強調品牌（pái）方將通過產品和品類拓寬和零售效率提升來實現進（jìn）一步增長。

尤其值得注意的是，在FILA提出的（de）零售效率提升方麵，店效的提升將（jiāng）是重中之（zhī）重。按照FILA的（de）規劃，品牌方將不會過度追求新（xīn）零售門店數（shù）量的增長（zhǎng），轉向追求（qiú）單店質量的有（yǒu）效（xiào）提升。FILA管層在17日的投（tóu）資者日活（huó）動上對外表示，未來FILA的渠道總（zǒng）數（shù）將維（wéi）持在（zài）現有的1900-2000家之間，但卻要求以“形象+差異化（huà）貨品（pǐn）”滿足不（bú）同高端商圈“頂特高”渠道每年擴張15-20家，以提升整體運營效率，確保（bǎo）高質量（liàng）發展。

此外，在確保增（zēng）長質量方麵，FILA同時提出了其（qí）他一係列明確的高標準關鍵（jiàn）目標，例如（rú）：客戶深耕方麵，FILA提出，老客流水（shuǐ）貢獻雙（shuāng）位數增長，新客（kè）成交人數雙位數增長，覆蓋母嬰/兒童人群、18-30歲潮流人群、30-40歲（suì）菁英運動人群及異（yì）業渠道（dào）；產品品類方麵，FILA錨定運動攻跑步鞋（xié）增量（liàng）、戶外/網球/高球增量、工裝機能風服配增量和童鞋/運動/親子增量。

事實上，FILA過去幾年一直在做有質量的增長努力，其業務規模持續增長的（de）同時，綜合毛利（lì）潤（rùn）率（lǜ）不降反增。今年上半年，FILA的綜合（hé）毛利潤（rùn）率從去年同期的68.6%提到至69.2%，保（bǎo）障了其經營（yíng）利潤（rùn）實現了50%的同（tóng）比增長，其利潤增速遠高於其同期營收13.6%的增長率，維持了極高的增長質量，這是其產品創新、店效和渠道效率全麵提升的最直接證明。

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